利潤低、商標遇糾紛...張裕該何去何從？

發(fā)布日期：2019-09-24 16:11:54 標簽：商標侵權案

張裕A由煙臺張裕集團獨家發(fā)起，通過募集資金的方式設立，A股上市于2000年完成。上市19年來，公司每年分紅，分紅總額達73.96億元。隨著飲酒消費環(huán)境的變化、進口葡萄酒的涌入以及電子商務等新渠道對傳統(tǒng)銷售渠道的沖擊，國內葡萄酒行業(yè)面臨著激烈的競爭。許多企業(yè)正面臨嚴峻的經營形勢，張裕A難以獨善其身。

數據顯示，這家知名葡萄酒生產商已連續(xù)7年業(yè)績增長乏力：自經歷2011年營收60.27億元、凈利潤19.07億元的巔峰后，張裕A的業(yè)績就進入下滑停滯階段，2018年實現歸母凈利潤10.43億元，僅相當于2011年的54.70%，利潤接近“腰斬”。

具體來看，除了在2015年與2017年營收和凈利潤實現增長外，公司2012年-2014年營收和凈利潤均出現下滑，2016年營收雖然同比增長1.46%，但利潤反而減少4.62%。正如其在2018年報中稱，公司盈利增長停滯的部分原因在于行業(yè)因素，進口葡萄酒不斷蠶食國產葡萄酒的市場空間，而原料和包裝材料價格上漲，固定資產折舊、運費和人力成本增加，也進一步加大了公司盈利增長的壓力。

該公司業(yè)績最好的時候，也是股價最高點。2010年至2011年間，張裕A股價曾三次站上80元高位，之后便一路下跌。即使到現在，該公司股價也再未回到當年的高點，目前僅在30元左右徘徊。

除了業(yè)績停滯，張裕A還深受商標問題困擾，關于“張?！鄙虡说臋鄬贍幾h愈演愈烈。此前，市場一直質疑大股東張裕集團通過商標使用費侵占上市公司利益。據悉，自張裕A上市以來，張裕集團就接連注冊了一系列商標。2011年，張裕集團雖然向張裕A無償轉讓了“黃金冰谷”“愛斐堡”和“AFIP”等幾個商標，但價值巨大的 “張?！钡壬虡藱鄬賳栴}仍未解決。

利潤低、商標遇糾紛...張裕該何去何從？

早在2010年，山東證監(jiān)局曾向張裕A下發(fā)整改措施，但其商標權屬問題遲遲未解決。今年4月，在山東證監(jiān)局的再次監(jiān)管下，張裕A給出解決方案稱：“由于‘張?！壬虡藘r值巨大，公司短期內無法取得其商標所有權，但是擬對《商標許可使用合同》進行修改，將張裕集團所收取商標使用費比例從2%降為0.98%，并且張裕集團不再將收到的商標使用費用于宣傳商標和產品?！?/p>

值得一提的是，2003年，國有獨資的張裕集團曾試圖通過MBO，謀劃改制之路。由于2003年底被指存在國有資產流失的風險，國資委叫停了大型國企MBO，張裕集團設計的管理層持股55%的計劃只得終止。緊接著，其又啟動EMBO（管理層聯合員工收購目標公司股份，取得目標公司控制權）方案，成功將張裕集團由國有獨資變?yōu)橹型夂腺Y企業(yè)，卻沒能實現其與上市公司張裕A在資本運營、財務管理、業(yè)務運營方面真正剝離。正是這種獨立性的缺失，造成了外界對大股東操控張裕A為其謀利的質疑。

在過去幾年里，該公司一直在海外進行收購，以尋求出路。但目前，其海外并購并不令人滿意。其2018年年報顯示，張裕A收購西班牙愛歐公司和智利魔獅公司的凈利潤不足2萬元，而澳大利亞歌濃酒莊的整體利潤為虧損。

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